在整个商品市场转好的情况下，油脂板块却持续上行，菜油比较强势，豆油和棕榈油低迷，油脂间价差不断扩大至较高水平。宏观面分析从宏观面分析，主要原因在于：一是印度和马来西亚的冲突。

二是新的冠肺炎疫情影响。印度官方宣告禁令马来西亚提炼棕榈油进口，同时私下里也大幅度缩减了毛棕榈油的进口，这对棕榈油的影响与中美贸易摩擦对大豆的影响类似于，虽然在影响力和强度上不及后者。

从1月MPOB报告中我们可以看见马来西亚出口到印度的棕榈油数量早已大幅度减少，当时CBOT大豆必要从1000美分/蒲式耳跌到至800美分/蒲式耳，对棕榈油的利空影响更为显著。而新冠肺炎疫情对国内的油脂消费影响较为大。由于学校、工厂及餐饮行业延后开学、动工、开业，家庭小包装油在市场需求方面的贡献严重不足，再加油厂停工，大豆榨取量回落至高位，国内豆油商业库存新的返回了100万吨以上，若先前疫情持续，学校之后延后开学，工厂及餐饮行业如期得到全面完全恢复，豆油的库存还将之后上升。此外，美豆油库存也上升至高位，NOPA的数据表明，2019年12月美豆油库存超过17.57亿磅，2020年1月甚至超过20.13亿磅，缔造历史最低，因此CBOT豆油自去年12月底就开始暴跌。

供需面分析2020年的中央一号文件中明确提出，到2020年年底生猪存栏要完全恢复至往年长时间水平，国内豆油供应偏紧格局告一段落，累官库大周期或新的打开，不过时间上有可能没那么慢。棕榈油在减产抹黑后，二、三季度步入跃进季，供应逐步减少，再行要抹黑减产的话有可能要等到下半年。整体而言，未来油脂焦点将逐步松动，但目前已跌到至低位，将呈现出波动走弱态势。菜油情况稍好，国储菜油逐步出库，网卓新闻网，库存骤减，国内开始改向市场调节。

我国必须大量进口菜籽、菜油，才能符合国内市场需求，而绝大部分菜籽、菜油来自加拿大，去年从加拿大进口菜籽量较少，当前菜油进口虽畅通但数量较往年大幅度削减，供应偏紧，且市场需求中刚刚须要比例较高，新冠肺炎疫情影响比较较小，再加目前菜油现货价格较高，从而承托盘面。不过菜油、豆油价差已超过2000元/吨的高位，之后拉大的可能性虽然仍遗，但必须一定的时间。

现阶段豆油、棕油价格偏弱运营，菜油要之后下行必须这两大油脂因应。新冠肺炎疫情步入后期，全国除湖北以外的其他省份将逐步停工、开学，或性刺激油脂价格声浪，其中豆油声浪幅度将小于棕榈油。

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